मॉर्गन स्टेनली भालू बाजार की रैली में स्टार वार्स के एडमिरल अकबर की तरह लगता है: ‘यह एक जाल होगा’

यह एक जाल है!

नहीं, यह एडमिरल अकबर नहीं है, मूल से सतर्क, मछली के सिर वाला एलियन स्टार वार्स फिल्में, यह मॉर्गन स्टेनली के मुख्य निवेश अधिकारी माइकल विल्सन हैं, जिन्होंने इस सप्ताह एक साक्षात्कार में तर्क दिया कि शेयरों में चल रही भालू बाजार रैली निवेशकों के लिए एक जाल से ज्यादा कुछ नहीं है।

विल्सन ने बुधवार को सीएनबीसी को बताया, “जब फेड मंदी शुरू होने तक लंबी पैदल यात्रा बंद कर देता है, तो बाजार हमेशा रैलियां करता है,” यह संभावना नहीं है कि फेड हाइकिंग अभियान के अंत और मंदी के बीच इस बार बहुत अधिक अंतर होगा। अंतत: यह एक जाल होगा।”

विल्सन का तर्क इस विचार के इर्द-गिर्द घूमता है कि स्टॉक रैली कर रहे हैं क्योंकि निवेशक फेडरल रिजर्व की ब्याज दरों में वृद्धि की गति में मंदी के कारण मूल्य निर्धारण कर रहे हैं क्योंकि अमेरिकी मंदी की संभावना बढ़ रही है।

हालांकि मंदी के डर से शेयरों में तेजी के लिए यह उल्टा लग सकता है, विल्सन के तर्क के लिए एक तुकबंदी है।

आमतौर पर, जब मंदी आती है, तो फेड ब्याज दरों में कटौती करके प्रतिक्रिया करता है, जिससे अर्थव्यवस्था में उधार और निवेश को बढ़ावा मिलता है और इक्विटी को उच्च स्तर पर धकेलता है। इस साल अब तक, हमने विपरीत प्रवृत्ति को शेयरों पर दबाव डालते देखा है। देश भर में उपभोक्ताओं और व्यवसायों को प्रभावित करने वाली चार दशक की उच्च मुद्रास्फीति के साथ, केंद्रीय बैंक ने इस सप्ताह 75 आधार अंकों की वृद्धि सहित चार बार ब्याज दरें बढ़ाई हैं, और इक्विटी एक फिट फेंक रही है – जैसा कि आप जानते हैं कि आपने अपनी तुलना की है 401 (के) जहां यह पिछले छुट्टियों का मौसम था।

गुरुवार को, हालांकि, एसएंडपी 500 ने पहले से ही विल्सन की भविष्यवाणी के अनुसार अभिनय करना शुरू कर दिया था, फेड चेयर जेरोम पॉवेल द्वारा दरों में बढ़ोतरी के भविष्य के मार्ग के बारे में टिप्पणी करने के बाद बढ़ रहा था। पॉवेल ने कहा कि वह अधिक डेटा-निर्भर आगे बढ़ते हुए देख रहे हैं, यह सुझाव देते हुए कि अगर आर्थिक स्थिति बिगड़ती रहती है तो फेड दर वृद्धि की गति को रोक या धीमा कर सकता है।

‘फेड शायद बहुत दूर जाने वाला है’

सोमवार के एक शोध नोट में, विल्सन ने उल्लेख किया कि फेड की फरवरी 2023 की बैठक के रूप में बांड बाजार दरों में कटौती में भी मूल्य निर्धारण कर रहा है, और इक्विटी बाजारों ने अब तक “अर्थव्यवस्था पर बुरी खबर” को नजरअंदाज करने और मूल्य पर ध्यान केंद्रित करने का फैसला किया है। दर में कटौती।

सीएनबीसी के साथ अपने बुधवार के साक्षात्कार में उन्होंने कहा, “बाजार थोड़ा मजबूत है जितना आपने सोचा होगा कि विकास के संकेत लगातार नकारात्मक रहे हैं।” “यहां तक ​​​​कि बांड बाजार अब इस तथ्य को खरीदना शुरू कर रहा है कि फेड शायद बहुत दूर जा रहा है और हमें मंदी में ले जाएगा।”

विल्सन ने आगे बताया कि कॉरपोरेट आय और उपभोक्ता मांग के जोखिम को देखते हुए शेयरों में मौजूदा तेजी की गारंटी नहीं दी जा सकती है। एक मंदी दर में कटौती ला सकती है, जो आम तौर पर इक्विटी के लिए तेज होती है, लेकिन अगर अर्थव्यवस्था में प्रमुख मुद्दे हैं और कमाई निराश करती रहती है, तो शेयरों के बेहतर प्रदर्शन की संभावना नहीं है।

विल्सन ने अपने सोमवार के शोध नोट में लिखा है, “निकट अवधि की रैली से परे, इस सोच के साथ समस्या यह है कि यह संभावना नहीं है कि फेड चक्र को बचाने के लिए पर्याप्त रूप से रुकने वाला है।” “हालांकि हम इस बात की सराहना करते हैं कि बाजार (और निवेशक) इक्विटी वैल्यूएशन के लिए एक तेजी के संकेत के सामने आने के लिए यहां आगे बढ़ने की कोशिश कर रहे हैं, हमें संदेह है कि फेड मांग के नकारात्मक रुझानों को उलट सकता है जो अब अच्छी तरह से हैं स्थापित।”

विल्सन का एसएंडपी 500 पर 3,900 साल के अंत का मूल्य लक्ष्य है, जिसका अर्थ है कि सूचकांक के मौजूदा स्तरों से संभावित 4% की गिरावट। लेकिन, अगर एक सच्ची मंदी आती है, तो उनका तर्क है कि एसएंडपी 500 गिरकर सिर्फ 3,000 या लगभग 26% हो सकता है।

भालू बाजार के अंत में समापन

अच्छी खबर यह है कि यह भालू बाजार हमेशा के लिए नहीं रहेगा, भले ही निवेशकों के लिए अभी और दर्द हो। और विल्सन के पास निवेशकों के लिए कुछ सलाह है कि इस शेयर बाजार के जाल के माध्यम से कैसे काम किया जाए और अंततः शीर्ष पर आ जाए।

“हम अंत के करीब पहुंच रहे हैं। मेरा मतलब है, यह भालू बाजार थोड़ी देर के लिए चल रहा है, “विल्सन ने बुधवार को कहा, एस एंड पी 500 में शेयरों के एक नए बैल बाजार में प्रवेश करने से पहले अभी भी अंतिम कदम कम हो सकता है।

मॉर्गन स्टेनली सीआईओ ने यह भी नोट किया कि कुछ निवेशक एक बार उच्च-उड़ान वाली तकनीक और विकास शेयरों में वापस कूदना चाहते हैं, जो महामारी के युग में हावी थे, लेकिन उन्होंने चेतावनी दी कि इस क्षेत्र में अधिकांश विशेषज्ञों की तुलना में अधिक आय दुर्घटनाएं होने जा रही हैं। .

“आश्चर्यजनक रूप से, विकास शेयरों ने सबसे बड़े पलटाव का मंचन किया है क्योंकि दरें गिर गई हैं। निवेशकों का अभी भी विकास शेयरों के साथ प्रेम संबंध है, विशेष रूप से टेक ने पिछले एक दशक में अपने उत्कृष्ट प्रदर्शन को देखते हुए, “विल्सन ने अपने सोमवार के शोध नोट में लिखा है। “हालांकि, इनमें से कई स्टॉक अभी भी सराहना की तुलना में अधिक आर्थिक रूप से संवेदनशील हैं और यदि मंदी आ रही है, तो ये स्टॉक अच्छा नहीं करेंगे।”

“हम अभी के लिए और अधिक रक्षात्मक विकास के साथ चिपके रहने की सलाह देंगे,” उन्होंने कहा।