Sun. Aug 14th, 2022

इस साल या अगले साल एक अमेरिकी मंदी अविश्वसनीय रूप से संभावित दिख रही है, लेकिन अमेरिकी निश्चिंत हो सकते हैं कि “1980 के दशक की शुरुआत में विनाशकारी मंदी” की सबसे खराब स्थिति शायद पास नहीं होगी।

यह फेडरल रिजर्व बोर्ड ऑफ गवर्नर्स के पूर्व सदस्य और शिकागो विश्वविद्यालय के बूथ बिजनेस स्कूल में अर्थशास्त्र के वर्तमान प्रोफेसर रान्डेल क्रॉस्ज़नर का टेक है।

इस साल मुद्रास्फीति का मुकाबला करने के लिए फेडरल रिजर्व से ब्याज दरों में तेजी से वृद्धि और एक बादल वैश्विक मैक्रोइकॉनॉमिक तस्वीर के बीच, बाजार पर नजर रखने वालों के लिए एक मंदी तेजी से अपरिहार्य दिख रही है, जिन्होंने हाल ही में इस साल हल्की मंदी की संभावना 80% पर रखी है। बैंक ऑफ अमेरिका के रणनीतिकारों के अनुसार।

अब हर किसी के मन में यह सवाल है कि क्या एक अंतिम मंदी “हल्का” होगी, जो केवल बेरोजगारी में मामूली वृद्धि और आर्थिक विकास में एक प्रबंधनीय मंदी के रूप में चिह्नित होगी, या क्या यह अधिक गंभीर होगी।

बैंक ऑफ अमेरिका के अनुसार, निवेशक 30% पर एक गंभीर मंदी की संभावना में मूल्य निर्धारण कर रहे हैं, और पिछले हफ्ते, सेन एलिजाबेथ वारेन ने एक में लिखा था वॉल स्ट्रीट जर्नल ओप-एड कि अगर फेड मौजूदा गति से ब्याज दरों में वृद्धि जारी रखता है तो फेड को “विनाशकारी मंदी” शुरू करने का खतरा होता है।

लेकिन जब हाल ही में एक इंटरव्यू के दौरान वॉरेन की चेतावनी पर उनकी राय पूछी गई याहू फाइनेंसक्रोस्ज़नर ने कहा कि, एक आसन्न मंदी की “उन्नत संभावना” होने पर, वह एक विनाशकारी मंदी को अभी होने की संभावना के रूप में नहीं देखता है।

1980 का दशक नहीं

यह समझाते हुए कि उनका मानना ​​​​है कि एक गंभीर मंदी की संभावना क्यों नहीं है, क्रोस्ज़नर ने इतिहास लिया।

2022 के आर्थिक माहौल और 1980 के दशक के बीच समानताएं निश्चित रूप से हैं। वार्षिक मुद्रास्फीति दर आज 9.1% है, जो 1981 के बाद से सबसे अधिक है, और फेड मांग को कम करने और अर्थव्यवस्था को ठंडा करने के लिए आक्रामक ब्याज दरों में वृद्धि की इसी तरह की रणनीति का सहारा ले रहा है।

लेकिन फेड ने इस बार पिछली गलतियों से कुछ सबक सीखे हैं, क्रोस्ज़नर कहते हैं, क्योंकि केंद्रीय बैंक की दरों में वृद्धि को रोकने की संभावना नहीं है जब तक कि निश्चित मुद्रास्फीति कम नहीं हो जाती।

“यह उन चीजों में से एक था जो फेड ने 1970 के दशक के अंत में गलत किया था,” क्रॉस्ज़नर ने कहा। “मुद्रास्फीति बढ़ी, उन्होंने दरें बढ़ाना शुरू कर दिया। फिर मुद्रास्फीति थोड़ी कम हुई, और उन्होंने दरों को नीचे लाया। तब मुद्रास्फीति ने वास्तव में उड़ान भरी और उन्हें दरों को दो अंकों के स्तर तक बढ़ाना पड़ा। ”

पिछले सप्ताह स्वीकृत नवीनतम फेड दर वृद्धि ने संघीय दर को 2.25% और 2.5% के बीच की सीमा में ला दिया है। 1981 में, पिछली बार जब मुद्रास्फीति इतनी अधिक थी, फेड ने उधार दरों को 19% तक बढ़ा दिया था।

“वे रखने जा रहे हैं [interest rates] उठाया गया है क्योंकि उन्हें यह सुनिश्चित करने की आवश्यकता है कि मुद्रास्फीति नीचे आए और लगातार नीचे आए,” क्रोस्ज़नर ने कहा।

बढ़ते जोखिम

फेड अधिकारियों ने सार्वजनिक रूप से कहा है कि वे मंदी से बचने की तुलना में मुद्रास्फीति से लड़ने पर अधिक ध्यान केंद्रित कर रहे हैं, कुछ क्रोस्ज़नर सहमत हैं जो एजेंसी का “प्राथमिक उद्देश्य” होना चाहिए।

लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि केंद्रीय बैंक मंदी की संभावना के बारे में बिल्कुल भी नहीं सोच रहा है, और क्रोस्ज़नर का कहना है कि अगर संस्थान अर्थव्यवस्था के लिए “सॉफ्ट लैंडिंग” करना चाहता है, जिसमें मुद्रास्फीति कम हो जाती है, तो संस्थान को ब्याज दरों से सतर्क रहना चाहिए। बेरोजगारी या बाजार में मंदी में कमजोर वृद्धि के बिना।

क्रोस्ज़नर कहते हैं, जोखिम हैं, विशेष रूप से अर्थव्यवस्था के निम्न बेरोजगारी स्तर और श्रम बाजार में, जो अब तक बढ़ती दरों के बावजूद उल्लेखनीय रूप से मजबूत रहा है, और यही कारण है कि कई अर्थशास्त्रियों ने हल्के मंदी को अधिक संभावित परिणाम माना है।

लेकिन फेड के कठोर रुख के कारण यह जल्दी बदल सकता है।

क्रोस्ज़नर ने कहा, बढ़ती दरें श्रम बाजार को “काफी कमजोर” कर सकती हैं। “आप इतनी अधिक दरें नहीं बढ़ा सकते हैं और अर्थव्यवस्था के लिए इतने सारे नकारात्मक झटके हैं और केवल बेरोजगारी दर लंबी अवधि के औसत से थोड़ा ऊपर जाने के लिए प्राप्त कर सकते हैं।”

“नकारात्मक झटके” क्रोज़नर चेतावनी दे रहे हैं कि भविष्यवाणी करना कठिन है, और फेड के नियंत्रण से बहुत दूर है।

इनमें दुनिया की चल रही आपूर्ति श्रृंखला के मुद्दे, उच्च ऊर्जा की कीमतें, यूक्रेन में युद्ध और एशिया में बढ़ते भू-राजनीतिक तनाव का वैश्विक बाजारों पर प्रभाव शामिल है।

अमेरिकी बेरोजगारी दर वर्तमान में 3.6% है, और इस साल की शुरुआत में फेडरल रिजर्व ने भविष्यवाणी की थी कि यह निकट भविष्य के लिए 4% से ऊपर नहीं जाएगी। लेकिन बढ़ते व्यापक आर्थिक जोखिमों को देखते हुए यह लक्ष्य हासिल करना कठिन हो सकता है।

क्रॉस्ज़नर का कहना है कि उन्हें उम्मीद है कि बेरोजगारी दर 4% से अधिक हो जाएगी, जो इस बात का एक मजबूत संकेतक होगा कि मंदी कितनी खराब होगी। 5% की बेरोजगारी दर, जबकि अभी भी एक महत्वपूर्ण वृद्धि, “ऐतिहासिक मानकों से बहुत अच्छी” होगी, उन्होंने कहा, और संभवतः अर्थव्यवस्था के लिए एक नरम लैंडिंग का गठन करेगा।

लेकिन दुनिया भर से अमेरिका को प्रभावित करने वाले नकारात्मक झटके अर्थव्यवस्था को “नाजुक स्थिति” में छोड़ देते हैं, क्रोस्ज़नर ने कहा, और बेरोजगारी दर 6% या उससे अधिक तक भेज सकता है।

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By Harry

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